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法國資深I(lǐng)P律師談「知識產(chǎn)權(quán)價值評估」

產(chǎn)業(yè)
豆豆7年前
法國資深I(lǐng)P律師談「知識產(chǎn)權(quán)價值評估」

法國資深I(lǐng)P律師談「知識產(chǎn)權(quán)價值評估」

#本文由作者授權(quán)發(fā)布,未經(jīng)作者許可,禁止轉(zhuǎn)載,不代表IPRdaily立場#


發(fā)布:IPRdaily中文網(wǎng)(IPRdaily.cn)

作者:Jean Christophe HAMMAN IPSIDE專利代理人

譯者:宋昕哲 法國知識產(chǎn)權(quán)博士 IPSIDE研究員

供稿:歐洲IPSIDE知識產(chǎn)權(quán)律師事務(wù)所

原標(biāo)題:法國資深I(lǐng)P律師談知識產(chǎn)權(quán)價值評估


第一部分


如今,無形資產(chǎn)對于企業(yè)越來越重要。無形資產(chǎn)占企業(yè)價值已從1982年的17%升至今天的86%(平均)。因此,無形資產(chǎn)的評估在很多時候顯得尤為重要,譬如,在企業(yè)并購、首次公開上市、訂立實施許可合同或轉(zhuǎn)讓合同,擔(dān)保貸款或投資等場合。


本文旨在概述無形資產(chǎn)評估的方法及結(jié)果。


雖然我們將重點關(guān)注專利價值評估,但文章所闡述的評估原理幾乎可適用于所有知識產(chǎn)權(quán)及相關(guān)權(quán)利,例如,專利,外觀設(shè)計,商標(biāo),計算機軟件,商業(yè)秘密以及技術(shù)訣竅(know-how)。


知識產(chǎn)權(quán)作為資產(chǎn),可以給予其所有人一種專有權(quán),在本文的語境下,一種商業(yè)專有權(quán)。這種專有權(quán)可經(jīng)法律授予,例如,涉及專利、商標(biāo)或者作品的專有權(quán)。它也可以是企業(yè)自行統(tǒng)籌安排的結(jié)果,如對商業(yè)秘密和技術(shù)竅訣的獨占實施。正是由于這種專有權(quán),知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)將給其所有人帶來競爭優(yōu)勢。


在開始下文的闡述前,有幾點值得說明。


第一,無形資產(chǎn)的流動性在企業(yè)所有資產(chǎn)中是最差的。然而,在無形資產(chǎn)中,知識產(chǎn)權(quán),尤其是專利權(quán),通常被認(rèn)為是最具流動性的(資產(chǎn)變現(xiàn)能力最強)。但目前,法國知識產(chǎn)權(quán)交易沒有一個像不動產(chǎn)市場那樣的高交易量的市場或交易所。


第二,企業(yè)擁有的全部知識產(chǎn)權(quán)的價值不會超過企業(yè)自身的價值,但在某些非常特殊的情況下,這一準(zhǔn)則也有例外。


第三,一項專利僅在專利權(quán)被授予后才會賦予其所有人獨占實施權(quán),專利申請不賦予獨占實施權(quán)。專利權(quán)被授予后,還須繳納年費予以維持,否則獨占實施權(quán)將終止。


第四,2008年的一個研究表明,僅20%的已授權(quán)的歐洲專利的單個價值達到或超過300萬歐元,而這20%的專利的價值之和占所有授權(quán)歐洲專利總價值的90%。第五,知識產(chǎn)權(quán)評估是對企業(yè)擁有的全部知識產(chǎn)權(quán)予以價值評估,而非就某單個專利展開評估。


“價值”一詞可有多種不同理解,但本文將從商業(yè)角度界定“價值”,即在真實交易中實現(xiàn)的價值,或者簡單地說,買家為了獲得一資產(chǎn)的某種權(quán)利向賣家支付的對價。


因此,資產(chǎn)的“真實價值”是達成某項交易的價錢。這項交易離不開交易雙方(買家和賣家)、標(biāo)的物(知識產(chǎn)權(quán))以及日期等事項。任一事項的改變都將改變交易對價,從而改變我們所謂的“真實價值”。


然而,大多數(shù)時候,當(dāng)請求評估時,“真實的交易”還沒有發(fā)生。在這種情況下,價值最初只是一個期待,后經(jīng)評估師轉(zhuǎn)變?yōu)閳髢r。此報價將是買入/賣出報價。眾所周知,報價的目的是為了啟動交易。因此,買入/賣出報價應(yīng)該有足夠吸引力使得交易相對方愿意以相應(yīng)價款完成交易。從這一角度看,合理價值即一個報價,這個報價由一方提出,另一方也接受,包含交易相關(guān)方、標(biāo)的物、時間以及發(fā)出報價的一方等內(nèi)容。發(fā)出報價的一方通常是評估請求人,應(yīng)是已知的或明確的,而另一方卻可以是潛在的或虛擬的。報價內(nèi)容項里“日期”也同樣重要,它應(yīng)是預(yù)計的交易日期,即便交易是潛在的?!叭掌凇蓖ǔEc評估日期臨近,或是一個未來的日期。


鑒于上述,評估應(yīng)從確定評估請求方的期待著手。


不管請求方是買方還是賣方,評估師計算的報價都應(yīng)符合請求方的期待,否則報價從根本上就是不可接受的。當(dāng)然,可能會有討論,但討論的目的不是去說服評估師,讓其覺得評估價值過高或過低了。討論是為了分析原因,研究可以采取什么措施來改善狀況,或怎樣執(zhí)行一個新的評估使請求方的期待得以回應(yīng)。


當(dāng)評估師的評估與請求方的期待不一致,多數(shù)情況下是由于請求方的期待建立在錯誤分析角度之上。比如,請求方是實際的或潛在的賣方(多數(shù)時候是這樣),但該賣方卻像買方一樣權(quán)衡其期待。


無形資產(chǎn)的價值是以下6類價值的集合:


    獲得(無形資產(chǎn)的)成本

    無形資產(chǎn)產(chǎn)生的收入的價值(過去或?qū)恚?/p>

    無形資產(chǎn)所衍生的選擇權(quán)價值(選擇拋棄、延期等)

    最低回報

    折舊

    預(yù)期利潤


獲取價值是指為獲得無形資產(chǎn)所花費的價值。如果評估請求方是無形資產(chǎn)的所有人(基本上是賣方),獲取價值相當(dāng)于獲得專利所支付的款項,或者(因項目而異),實現(xiàn)相應(yīng)發(fā)明所付出的代價(即研發(fā)與科技成本)。獲取價值實際上是一項投資。


站在買方的角度,買方發(fā)出買入報價,這個報價應(yīng)具備能說服賣方出售標(biāo)的物的能力。


站在賣方的角度,賣方收到買入報價。此時,無形資產(chǎn)合理的價值是:


(獲取成本) - (折舊) - (過去收入) + (最低回報) + (利潤) [方程式 1]


評估師將評估這個合理價值(按方程式1)。


確定方程式1前4項的前提是分析師能夠查閱潛在目標(biāo)賣方的賬目?;旧贤ㄟ^回顧過去就可以確定前4項。第5項“利潤”,是賣方的潛在可獲得利潤,而不是評估請求方可獲得的利潤?!袄麧櫋北仨氄{(diào)整到可以使報價具有足夠吸引力,它的價值肯定將受買方各種考慮的限制。從根本上說,買方只有在其投資可以得到回報時才肯愿意支付溢價。


當(dāng)評估請求人是潛在的賣方時(大多數(shù)情況是這樣),賣方發(fā)出買入報價給潛在的買方(經(jīng)常是虛擬的)。


站在收到報價的買方的角度,公平的報價或合理的價值是:


(未來收入) + (選擇權(quán)價值) - (最低回報) - (利潤) [方程式 2]


同樣,評估師將評估這個價值(按方程式2)。


再一次說明,“利潤”是一個價值。在這個背景下,利潤是賣家為了讓報價足夠誘人,由賣家讓渡出來的價值。利潤價值同樣取決于賣家的各種考慮。按方程式2評估與方程式1不同。在方程式1中,價值可通過已有可用數(shù)據(jù)來確定。而方程式2卻要求放眼未來,評估未來收入、選擇權(quán)價值。因此,方程式2中的價值需要被預(yù)測,而預(yù)測必須以一個假定的項目為前提。所以,按方程式2評估需要確定潛在買家的項目。


由此也可看出,賣方能接受的最低報價由方程式1確定(方程式中“利潤”為0)。買方能接受的最高報價由方程式2確定(方程式中“利潤”為0)。最高報價和最低報價肯定不會是最具吸引力的,無論站在哪個角度。


一旦理解了上述評估原理,執(zhí)行評估并不需要,也不應(yīng)需要運用到復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式。


90%的評估可通過Excel類型的簡單電子表格執(zhí)行。然而,評估需要嚴(yán)謹(jǐn),經(jīng)常需要計算大量數(shù)據(jù)。評估方法應(yīng)是大眾熟悉的,經(jīng)過實驗的以及可核實的。一個好的評估不應(yīng)只提供一個單一價值,而應(yīng)提供能覆蓋多種可能性的一套價值。要做到這一點,可使用基于Monte Carlo方法的計算機軟件,但這并不是必須的。評估最難部分在于預(yù)測未來收入價值以及選擇權(quán)價值。


選擇權(quán)是由知識產(chǎn)權(quán)專有性衍生而來的可能性。根本上說,存在兩種選擇權(quán)可供考慮:放棄選擇權(quán)與延期選擇權(quán)。選擇權(quán)將作為潛在買方項目的一部分進行評估(如果相關(guān))。


簡單地說,放棄選擇權(quán)賦予潛在買家一種可能性:當(dāng)買家項目并未取得預(yù)想的成功,他可以終止項目,嘗試將購買的知識產(chǎn)權(quán)再賣出,從而回收部分投資。同理,當(dāng)項目沒如愿成果,延期選擇權(quán)賦予另一種可能性,即買家可以暫停項目一段時間,等到條件更有利時恢復(fù)項目。


評估的基本方法有計算現(xiàn)值PV的方法,計算凈現(xiàn)值NPV的方法以及計算內(nèi)部收益率IRR的方法。這些基本方法在互聯(lián)網(wǎng)許多網(wǎng)頁上都有介紹。計算選擇權(quán)價值可借助Black-Sholes模型,或者用一個更簡單的方法,即二項網(wǎng)絡(luò)方法。這些方法雖然稍加復(fù)雜,但也在互聯(lián)網(wǎng)上能找到相關(guān)說明。


當(dāng)我們考量未來,未來收入的預(yù)測應(yīng)當(dāng)重視不穩(wěn)定性及風(fēng)險。這是評估中最棘手的部分,不巧這會給評估價值帶來巨大影響。這些價值的確定一般需要評估師根據(jù)其研究和經(jīng)驗作出預(yù)測。



發(fā)布:IPRdaily中文網(wǎng)(IPRdaily.cn)

作者:Jean Christophe HAMMAN IPSIDE專利代理人

譯者:宋昕哲 法國知識產(chǎn)權(quán)博士 IPSIDE研究員

供稿:歐洲IPSIDE知識產(chǎn)權(quán)律師事務(wù)所

編輯:IPRdaily趙珍          校對:IPRdaily縱橫君


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(英文官網(wǎng):iprdaily.com  中文官網(wǎng):iprdaily.cn) 

 

本文來自歐洲IPSIDE知識產(chǎn)權(quán)律師事務(wù)所并經(jīng)IPRdaily.cn中文網(wǎng)編輯。轉(zhuǎn)載此文章須經(jīng)權(quán)利人同意,并附上出處與作者信息。文章不代表IPRdaily.cn立場,如若轉(zhuǎn)載,請注明出處:“http://globalwellnesspartner.com/”

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